第314章 豆包巧解困局 （2 / 2）

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他虽然上辈子是程序员，平时也炒炒股，但对这种复杂的金融衍生品了解并不深。

“详细解释一下CDS，以及为什么选它。”夏冬输入。

屏幕上的文字再次滚动。

【豆包：科普时间。】

【什么是CDS？】

【想象一下，你的邻居买了一栋房子，但他可能会还不起房贷。虽然房子不是你的，但你可以在保险公司那里买一份‘针对这栋房子的火灾保险’。如果邻居如期还贷，你损失保费；如果邻居违约（房子塌了），保险公司就要赔付你几十倍甚至上百倍的金额。这就是CDS——针对债券违约的保险。】

【为什么选它？】

【1. 市场体量巨大：2008年，CDS市场的规模高达62万亿美元。5亿美元扔进去，就像是大海里的一朵浪花，根本不会引起注意，也不会改变市场走向。】

【2. 逻辑必然性：雷曼和AIG的倒闭只是表象，根源是美国房地产市场的崩盘。ABX.HE指数直接反映的是次级贷款违约率。无论雷曼什么时候倒，只要美国人还不起房贷，这个指数就一定会暴跌，你的CDS就会暴涨。这是比赌公司倒闭更底层的逻辑。】

【3. 隐蔽性：CDS通常是场外交易，不需要在交易所公开挂单，直接找德意志银行、高盛等大投行签署ISDA协议即可对赌。只要分散找几家不同的投行，没人知道你总共买了多少。】

夏冬的眼睛亮了。

这就是电影《大空头》里那个患有自闭症的天才迈克尔·布里用的招数！

他猛地想起来，前世看这部电影时，只觉得热闹，现在身临其境，才明白其中的精妙。

做空个股，是在赌一家公司的命；做空CDS，是在赌整个美国房地产泡沫的破裂。前者可能有意外，后者却是历史的必然。

“但是，”夏冬手指敲击屏幕，提出了一个关键问题，“CDS的收益率应该没有期权那么夸张吧？期权可以做到几十倍甚至上百倍，CDS能有多少？”

【豆包：你说得对。】

【期权是短线博弈，在这个时间点介入雷曼期权，收益率确实能达到50倍以上。】

【CDS的收益率相对较低，通常在10倍-20倍左右。】

【但是，请注意资金体量。】

【5亿美元的本金，如果能获得10倍收益，那就是50亿美元。这已经是天文数字。而且，CDS的安全性远高于期权。期权有到期日，如果雷曼晚一个星期破产，期权可能就变成了废纸。而CDS只要违约事件发生就会赔付，时间容忍度更高。】

【综合建议方案：】

【1. ‘刺刀’（6000万美元）：全仓雷曼和AIG的深虚值看跌期权。这是为了博取超高倍数收益，主要使用你个人的资金和少部分国家资金。】

【2. ‘重锤’（剩余资金）：购买ABX.HE BBB-级指数的CDS。这是为了承载大资金，确保稳赚不赔，主要使用国家资金。】

夏冬看着屏幕上的方案，忍不住打了个响指。

完美。

这就像是一场战役。

自己原本是个狙击手，只想打两枪就跑。现在国家给了重装备，让自己变成了炮兵团。那么，狙击手继续去爆头，也就是做空雷曼，而炮兵团则负责地毯式轰炸，也就是做空次贷市场。